RAM Ratings telah memberi penarafan AAA/Stabil kepada Program Sukuk Wakalah bernilai RM5 bil oleh Westports Malaysia Sdn Bhd (Westports atau Syarikat) dan mengekalkan penarafan yang sama untuk Program Sukuk Musharakah bernilai RM2 bil yang sedia ada.
Hasil daripada Sukuk Wakalah yang dicadangkan akan digunakan antara lain untuk memenuhi keperluan pembiayaan Westports di bawah Perjanjian Pergantungan tambahan yang baru-baru ini dilaksanakan yang merangkumi pengembangan yang dirancang di bawah Westports 2. Program Sukuk Wakalah dijangkakan akan menggantikan Program Sukuk Musharakah RM2 bil. Penerbitan pertama di bawah Program Sukuk Wakalah dijangkakan pada 2Q 2024. RAM menyatakan analisis metrik kreditnya berdasarkan panduan Westports tentang keperluan pembiayaan hutangnya. Penerbitan lanjutan akan memerlukan penilaian semula metrik ini.
Program Sukuk Wakalah yang dicadangkan merupakan satu tonggak penting bagi pasaran modal domestik kerana ia akan menjadi program sektor marin dan pelabuhan Malaysia yang pertama dengan fleksibiliti untuk menerbitkan sukuk kelestarian dan berkaitan kelestarian. Ini membuka peluang untuk penerbitan sukuk kelestarian dan berkaitan kelestarian semasa Westports terus mengembleng untuk kelestarian dan mencapai matlamat berkaitan ESG. Penerbitan pertama akan digunakan untuk tujuan modal kerja am.
Penarafan AAA mencerminkan kedudukan pasaran yang kuat bagi pelabuhan yang dioperasikan oleh Syarikat (Port), yang disokong oleh lokasi strategiknya di sepanjang Selat Melaka – salah satu laluan perdagangan tersibuk di dunia – dan hubungan yang telah dibina oleh Westports dengan syarikat penghantaran mega antarabangsa. Dengan kedalaman semulajadi 17.5 meter, kedudukan kompetitif Port diperkukuh dengan kemampuannya untuk mengendalikan kapal pengangkutan kontena ultra besar. Menonjolkan kecekapan operasi yang kuatnya, metrik keuntungan dan penunjuk leverage adalah lebih unggul berbanding rakan sejawatnya walaupun tarif kompetitifnya. Walaupun perbelanjaan modal sehingga RM5.0 bil yang diperlukan antara tahun 2024 dan 2028 untuk Westports 2, agensi penarafan menganggarkan bagi kadar FFODC minimum syarikat dan nisbah hutang maksimum terhadap OPBDIT masing-masing sebanyak 0.55 kali dan 1.70 kali dalam tempoh dua tahun akan datang, sejajar dengan penarafan AAA.
Walau bagaimanapun, kekuatan ini dikawal oleh sifat siklisiti volume transhipment yang sangat bergantung pada aliran perdagangan dan, baru-baru ini, risiko geopolitik yang meningkat. Dalam hal ini, tidak ada kesan yang ketara diperhatikan dari penyimpangan laluan akibat krisis Laut Merah dan sekatan panggilan pelabuhan di pelabuhan Malaysia. Risiko konsentrasi pelanggan yang tinggi dan tekanan tarif juga memberi beban kepada Syarikat. Kira-kira separuh daripada jumlah hasil keseluruhan Port diendalikan oleh empat syarikat penghantaran dalam Ocean Alliance, salah satu daripada tiga persekutuan besar. Pelanggan yang telah berdiri lama ini telah menyumbang jumlah yang signifikan secara konsisten, membantu mengurangkan risiko konsentrasi yang dirasakan sejauh mungkin.
