CJ Century Logistics Holdings Berhad (CJ Century) telah diturunkan kepada status JUAL dengan harga sasaran yang disemak kepada RM0.25, berkurangan daripada RM0.30. Penganalisis di MIDF telah menyesuaikan ramalan pendapatan mereka untuk FY24E, FY25F, dan FY26F ke bawah sebanyak 41%, 15%, dan 14%, masing-masing, disebabkan oleh margin yang dijangkakan lebih rendah. Harga sasaran yang disemak adalah berdasarkan penilaian 12x FY25F.
Prestasi kewangan syarikat baru-baru ini tidak memenuhi jangkaan, dengan core PATAMI sebanyak RM1.0 juta untuk 2QFY24, hanya mencakupi 25% daripada anggaran tahunan. Walaupun pendapatan memenuhi unjuran, kekurangan tersebut disebabkan oleh pengurangan margin. Pendapatan logistik keseluruhan menurun sebanyak 9.0% dari suku ke suku dan 17.7% dari tahun ke tahun, terutamanya disebabkan oleh penurunan perniagaan daripada pelanggan penghantaran barang, yang memberi kesan kepada perkhidmatan logistik lain.
Divisi logistik minyak yang mempunyai margin tinggi di CJ Century, yang mengoperasikan unit penyimpanan terapung berhampiran Pelabuhan Tanjung Pelepas (PTP), telah menghentikan operasi pada suku ini, mengakibatkan kerugian operasi sebanyak RM0.6 juta. Selain itu, divisi logistik perolehan juga menunjukkan prestasi kurang baik akibat daripada penurunan aktiviti eksport dalam barangan rumah dan elektrik, yang menyebabkan penurunan pendapatan sebanyak 21.3% dari suku ke suku dan 4.8% dari tahun ke tahun. Core PATAMI merosot dengan ketara sebanyak 42.4% dari suku ke suku dan 70.5% dari tahun ke tahun disebabkan oleh ekonomi tidak berskala.
Melangkah ke hadapan, penurunan dalam segmen penghantaran barang dikaitkan dengan pengurangan jumlah penghantaran daripada pelanggan yang berpangkalan di Korea Selatan, yang menyumbang 30% hingga 35% daripada pendapatan. CJ Bio, pelanggan utama, menghadapi persaingan yang semakin meningkat daripada pembekal China, yang seterusnya mempengaruhi permintaan untuk perkhidmatan logistik. Saham kini didagangkan pada 14.3x FY25F, sejajar dengan purata sejarah lima tahun. Pendorong utama untuk peningkatan pendapatan pada masa depan akan menjadi pemulihan yang lebih pantas dalam jumlah penghantaran.
