Melalui dislokasi pasaran awal bulan Ogos, keupayaan Fed untuk melonggarkan dasar secara signifikan menjadi sebab utama kami mengekalkan pelaburan dalam pengagihan risiko yang sederhana. Penurunan inflasi AS yang berterusan pada bulan Julai memberikan satu lagi isyarat bagi Fed untuk memulakan pelonggaran dasar mulai bulan September, sementara jualan runcit yang kuat meningkatkan harapan untuk pendaratan lembut ekonomi. Semua ini, ditambah dengan hampir habisnya proses pengurangan dagangan yang dibiayai yen (JPY), telah membantu aset berisiko pulih selepas penyesuaian baru-baru ini.
Walau bagaimanapun, Standard Chartered dalam analisisnya menyatakan bahawa model teknikal mereka masih menunjukkan risiko jangka pendek bagi ekuiti AS dan Jepun, oleh itu mereka lebih suka untuk secara beransur-ansur menambah pelaburan. Mereka masih lebih mengutamakan ekuiti pertumbuhan AS kerana prospek pertumbuhan pendapatan struktural yang kukuh. SC juga melihat risiko penurunan bagi NZD selepas pemotongan kadar yang mengejutkan oleh bank pusat minggu ini.
Penyejukan inflasi: Inflasi AS terus menurun pada bulan Julai, membantu menghidupkan semula sentimen risiko. Dalam jangka masa tiga bulan berdasarkan tahunan, inflasi teras dan inflasi super teras (inflasi perkhidmatan tanpa makanan, tenaga dan perlindungan) telah jatuh di bawah sasaran inflasi keseluruhan 2% Fed. Walaupun inflasi perlindungan meningkat kepada 0.4% bulan ke bulan daripada 0.2% pada bulan Jun, yang menyumbang sebahagian besar kepada inflasi 0.2% bulan ke bulan pada bulan Julai, dan insurans kereta meningkat, penurunan sewa pasaran dan pasaran kerja yang semakin perlahan menunjukkan inflasi perlindungan rasmi yang lebih rendah dalam bulan-bulan akan datang. Selain itu, penurunan mendadak dalam harga kereta terpakai menunjukkan inflasi insurans kereta juga akan menurun pada akhir tahun ini.
Menanti sidang puncak Jackson Hole: Penurunan inflasi dan laporan pekerjaan bulanan untuk bulan Julai yang lebih lemah daripada yang dijangkakan telah menarik perhatian kepada sidang puncak tahunan Fed di Jackson Hole (22-24 Ogos). Sementara pasaran menjangka hampir 100 bps pemotongan kadar tahun ini dan jumlah hampir 180 bps pemotongan dalam 12 bulan akan datang, mereka telah mengurangkan saiz pemotongan kadar pertama yang dijangka pada bulan September kepada 25 bps, selepas sebelumnya berharap pemotongan 50 bps. Pembuat dasar Fed akan mempunyai peluang untuk menolak harapan pemotongan kadar yang agresif ini, yang seterusnya dapat mendorong hasil bon kerajaan 10 tahun AS melebihi 4%. Di sisi lain, sokongan untuk pemotongan yang lebih agresif boleh mendorong hasil ke arah paras terendah pada penutupan awal bulan Ogos yang sedikit di bawah 3.8%. SC percaya terdapat kemungkinan rendah untuk yang terakhir berlaku dalam masa terdekat kecuali pasaran kerja runtuh dan tuntutan pekeliling mingguan meningkat. Mereka juga percaya pelabur mempunyai peluang untuk mengunci bon kerajaan AS berkualiti tinggi untuk jangka panjang pada hasil 10 tahun melebihi 4% ketika ekonomi AS perlahan secara beransur-ansur.
Sektor pertumbuhan AS masih diutamakan: Rumah tersebut percaya sektor teknologi dan perkhidmatan komunikasi yang berpendapatan tinggi kekal menarik berbanding dengan sektor AS yang lain, terutama kerana potensi pertumbuhan pendapatan struktural yang kuat dalam sektor tersebut. Sebagai contoh, konsensus LSEG I/B/E/S menjangka pertumbuhan pendapatan sektor teknologi sebanyak 18% dan 21% pada tahun 2024 dan 2025. Indeks Nasdaq yang berat sektor pertumbuhan juga mempunyai sokongan teknikal yang kuat sekitar 18,000, memberikan asas untuk menambah pendedahan. Mereka juga melihat peluang jangka pendek di bank-bank Jepun.
Kewaspadaan jangka pendek terhadap ekuiti: Model teknikal mereka kekal bearish terhadap ekuiti AS dalam jangka pendek. Volatiliti adalah variabel utama pasaran yang perlu diperhatikan. Volatiliti yang direalisasikan dan diandaikan indeks S&P500 telah jatuh kepada 2 deviasi standard di atas purata satu tahun, daripada 4.6 SD pada 5 Ogos (puncak jualan), menunjukkan lonjakan dalam volatiliti yang diandaikan adalah berlebihan. Dengan anggapan bahawa kadar penurunan volatiliti keseluruhan dan momentum tidak merosot, ia mungkin mengambil masa seminggu untuk volatiliti kembali ke paras yang menyokong rejim tren kenaikan untuk ekuiti sekali lagi. Oleh itu, bank tersebut menyatakan bahawa mereka lebih suka secara beransur-ansur menambah pelaburan ke dalam pasaran ekuiti AS, sekurang-kurangnya buat masa ini.
Teruskan lindungan risiko geopolitik: Terdapat risiko peningkatan ketegangan jangka pendek di Timur Tengah dan di sepanjang sempadan Rusia-Ukraine. Walaupun risiko geopolitik secara historis mempunyai impak jangka pendek terhadap pasaran, peruntukan asas kepada emas dan aset berkaitan tenaga menawarkan perlindungan sekiranya terdapat sebarang gangguan bekalan yang meluas.
