Pendapatan Malaysian Resources Corporation Berhad pada 1QFY24 merosot -35.8%yoy kepada RM476.2juta sementara pendapatan inti menurun -64.6%yoy kepada RM3.0juta. Ini di bawah jangkaan MIDF dan konsensus, hanya menyumbang 4.3% dan 5.3% masing-masing daripada anggaran tahun penuh. Rumah kata prestasi yang lemah datang daripada sumbangan yang lemah daripada bahagian pembangunan hartanahnya. Dalam panggilan semalam, pengurusan memandu untuk pertumbuhan lebih perlahan dalam 1HFY24 diikuti dengan peningkatan dalam 2HFY24.
Kejuruteraan, pembinaan, dan alam sekitar. Walaupun pendapatan turun -21.4%yoy menjadi RM360.3juta, keuntungan operasi meningkat 2.5 kali ganda kepada RM17.8juta. Projek yang menyumbang pada suku adalah projek LRT3 dan projek pengebumian banjir Fasa 3 Muara Sungai Pahang.
Walaupun LRT3 memberi pendapatan yang lebih rendah kerana ia kini berada di hujung projek, MRCB dapat mengiktiraf keuntungan yang lebih tinggi berkat pengandaian semula kos. Pengurusan menjangka bahagian pembinaan akan menjadi pendorong kunci bagi kumpulan itu dalam jangka sederhana.
Sasaran pencarian kerja sebanyak RM5bilion kekal. MRCB kini mempunyai buku pesanan yang belum dicaj sebanyak RM15.3bilion dan bertujuan untuk menjamin RM5.0bilion hasil kerja baru. Kerja-kerja akan datang yang masih belum diputuskan adalah lima stesen tambahan bagi LRT3 dan kerja-kerja lain yang mungkin lebih besar daripada RM1.5bilion, pembangunan semula stadium Shah Alam dan pembangunan semula KL Sentral. Pengurusan secara aktif menawar tender untuk kerja-kerja, dengan buku tender sebanyak RM33.0bilion, termasuk projek seperti MRT3, pakej Pan Borneo, pengembangan Lapangan Terbang Antarabangsa Penang, antara lain.
Pembangunan hartanah dan pelaburan. Pendapatan segmen merosot -63.4%yoy kepada RM98.1juta sementara keuntungan segmen turun -66.3%yoy kepada RM11.2juta. Pengurusan menyebabkan prestasi yang lemah disebabkan oleh penyelesaian Sentral Suites pada Mac-23 dan penyelesaian TRIA 9 Seputeh pada Mei-23. Kumpulan itu telah menyasarkan pelancaran hartanah sebanyak RM3.6bilion – kira-kira RM2.3bilion di Malaysia dan RM1.3bilion di New Zealand.
Sasaran MRCB tahun ini adalah untuk meningkatkan aliran tunai dengan memonetasikan unit yang sudah siap dijual, kini bernilai RM347.5juta. Pengurusan mengulangi bahawa FY24 akan melihat penjualan aset yang serupa, seperti pelepasan Menara CelcomDigi dan Plaza Alam Sentral pada FY23 kerana kumpulan menjadi lebih proaktif dalam membuang aset bukan utama, atau yang dianggap “terlalu jauh dalam proses” untuk menyumbang kepada hasil akhir. MIDF menjangka ini akan membolehkan modal itu dirombak semula ke dalam projek akan datang, seperti pembangunan semula stadium Shah Alam dan pembangunan semula KL Sentral, yang akan dibina tanpa kos kepada kerajaan dan akan dibiayai melalui pertukaran tanah. Gearing bersih MRCB berada pada tahap yang sihat iaitu 19.9%.
Perspektif pusat data? MRCB mengatakan mereka sedang dalam perbincangan aktif dengan beberapa syarikat mengenai pembangunan pusat data. Pengurusan telah mengatakan mereka sedang mempertimbangkan model bina dan sewa.
Jangkaan pendapatan. Rumah tersebut mengurangkan anggaran pendapatannya bagi FY24/FY25 sebanyak -16.3%/-16.0% untuk mengambil kira prestasi yang lebih perlahan dari yang dijangkakan. Harga sasaran direvisi kepada RM0.67 daripada RM0.63 sebelum ini.
MIDF menjangkakan prestasi MRCB dalam jangka pendek akan terus didorong oleh kemajuan yang tinggal untuk sistem dan kerja sivil LRT3, yang telah mencapai kebanyakan penyelesaian fizikal masing-masing sebanyak 94% dan 90%. Rumah tersebut percaya MRCB boleh mendapat manfaat daripada peningkatan yang dijangkakan dalam aliran kerja infrastruktur, seperti yang dilihat dari buku tender aktif mereka yang besar.
Setelah mengambil kira semua faktor, MIDF mengatakan mereka mengekalkan syor yang NETRAL kerana mereka percaya bahawa hal positif sudah sebahagian besar didalam harga sekarang. Katalis penilaian semula akan datang daripada pemberian kontrak yang lebih cepat dan besar dari yang dijangkakan dan penjualan harta yang lebih kuat.
