Dolar AS dan hasil bon hampir mencapai paras terendah dalam julat setahun mereka berikutan kebimbangan pertumbuhan ekonomi di AS. Selepas satu lagi pemotongan kadar oleh ECB, Fed yang lebih optimis yang mengesahkan laluan pemotongan kadar secara beransur-ansur pada minggu depan berpotensi menghidupkan kembali sentimen risiko jangka pendek. Dalam konteks ini, ahli ekonomi di Standard Chartered Bank menyatakan mereka melihat peluang untuk meningkatkan pelaburan dalam sektor ekuiti teknologi AS, berikutan prospek permintaan struktural yang kukuh.
Sektor kewangan juga kelihatan menarik kerana pemotongan kadar Fed yang menjadikan lengkung hasil lebih curam dan meningkatkan permintaan pinjaman. Dalam pasaran mata wang, bank tersebut menyatakan terdapat kemungkinan penurunan jangka pendek dalam EUR/JPY selagi ECB meneruskan pemotongan kadar di tengah aktiviti yang perlahan, manakala BoJ tetap hawkish disebabkan oleh pertumbuhan upah yang tinggi (halaman 5).
Dolar AS dan kadar berada pada tahap penting: Indeks dolar AS (DXY) hampir mencapai paras terendah dalam julat setahun, sementara hasil bon kerajaan AS bagi tempoh 10 tahun telah jatuh di bawah 3.8% yang telah dipegangnya sejak Disember tahun lepas berikutan kebimbangan yang meningkat tentang outlook pertumbuhan ekonomi AS. Hasil bon kerajaan bagi tempoh 2 tahun, yang sensitif terhadap dasar monetari, telah merosot lebih daripada 130bps dalam tiga bulan lepas. Kami percaya pergerakan terkini dalam pasaran bon adalah berlebihan, memandangkan pandangan utama kami mengenai pendaratan lembut ekonomi dan bukannya kemelesetan, dan kami akan mengelak daripada menambah pelaburan dalam bon kerajaan AS pada ketika ini.
Fed dijangka memotong kadar sebanyak 25bps, bukan 50bps: Laporan terkini mengenai pasaran pekerjaan dan inflasi di AS menjadikan pemotongan kadar Fed sebanyak 50bps pada minggu depan semakin tidak mungkin, terutama selepas kejutan positif dalam inflasi teras bulanan. Walaupun aktiviti ekonomi AS jelas perlahan, pasaran kerja telah mencatatkan purata 116,000 pekerjaan dalam tiga bulan lepas – kadar yang tidak konsisten dengan kebimbangan kemelesetan pada masa ini. Sementara itu, inflasi teras sebanyak 0.3% m/m pada bulan Ogos mengejutkan ke atas akibat lonjakan kos tempat tinggal, tetapi purata inflasi teras dalam tiga bulan yang terannualisasi tetap hampir dengan sasaran 2% inflasi Fed, manakala inflasi umum tahunan terus menurun kepada 2.5% y/y. Namun, petunjuk pasaran pekerjaan yang bersifat proaktif, seperti kadar pembukaan jawatan, menunjukkan penurunan, yang jika berterusan akan meningkatkan keperluan bagi Fed untuk memotong kadar pada kadar yang lebih cepat di masa hadapan.
Panduan kadar hadapan Fed adalah kunci: Projections terkini daripada Fed, terutama panduan mengenai kadar, akan menjadi set indikator yang penting untuk diperhatikan minggu depan. Pasaran wang meramalkan lebih daripada 100bps pemotongan kadar menjelang akhir tahun ini dan jumlah 255bps pemotongan kadar menjelang akhir 2025, yang menunjukkan kira-kira satu pemotongan kadar sebanyak 25bps pada setiap 11 mesyuarat dasar sehingga penghujung tahun depan. Panduan Fed yang mengesahkan kadar pemotongan yang beransur-ansur ini dijangka dilihat positif bagi sentimen risiko dan pasaran ekuiti. Namun, pemotongan kadar Fed sebanyak 50bps pada minggu depan boleh menimbulkan kebimbangan di pasaran, meneruskan penurunan seterusnya dalam hasil bon dan Dolar AS dalam masa terdekat.
Bump “Harris”: Naib Presiden AS dan calon Demokrat, Kamala Harris, muncul sebagai pemenang dalam debat presiden menentang pencabar Republican dan bekas Presiden Donald Trump, menurut tinjauan. Walaupun persaingan masih terlalu ketat untuk diputuskan dan banyak yang boleh berubah dalam dua bulan menjelang pilihan raya presiden AS, kepimpinan Harris akan menandakan kesinambungan dasar dan mengurangkan ketegangan geopolitik. Kemenangan Trump juga boleh memberi kesan positif kepada aset risiko AS, tetapi hanya jika Republikan juga memenangi kedua-dua dewan Kongres, membolehkan mereka mengurangkan cukai.
Peluang dalam sektor teknologi dan kewangan AS: Bank melihat penurunan terbaru dalam ekuiti sebagai peluang untuk meningkat dalam dua sektor ini. SC percaya cerita pertumbuhan struktur yang didorong oleh AI untuk sektor teknologi berada dalam peringkat awal di tengah permintaan yang meningkat daripada pusat data, pembangun perisian dan pengeluar peranti, seperti yang disahkan oleh panduan kukuh Nvidia minggu ini. Sektor kewangan AS juga kelihatan menarik, memandangkan lengkung hasil yang semakin curam, kebangkitan dalam pendapatan bukan faedah dan volume pinjaman, seiring dengan pemotongan kadar Fed, dan penilaian yang lebih murah berbanding dengan pasaran yang lebih luas.
